3. Zabezpieczenie portfela akcji - transakcje hedgingowe.
Celem hedgingu jest ograniczenie ryzyka strat inwestora na rynku kasowym poprzez
działanie na rynku terminowym. Inwestor posiadający w portfelu akcje danej spółki narażony
jest na ryzyko poniesienia strat w wyniku spadku cen tych akcji. W przypadku istnienia
kontraktów terminowych na odpowiednie akcje inwestor może wyeliminować ryzyko poprzez
otwarcie pozycji krótkiej w kontraktach (short hedge - sprzedaż kontraktu) o tej samej
wartości co pozycja w akcjach.
Inwestorzy mający zamiar w przyszłości kupić akcje, ale obawiający się wzrostu ich cen,
mogą zabezpieczyć się przed tym wzrostem kupując kontrakty terminowe na odpowiednie
akcje (long hedge - nabycie kontraktu).
Przykład.
Inwestor posiada w portfelu akcje spółki XYZ w ilości 2000 sztuk, rynkowa cena akcji wynosi
40 zł, co oznacza, że posiada portfel o wartości 80 tys. zł. Obawia się w przyszłości spadku
cen akcji lecz nie chce ich sprzedawać. Aktualna cena czerwcowego kontraktu terminowego
na akcje spółki XYZ wynosi 41 zł . Inwestor zabezpiecza posiadany portfel poprzez sprzedaż 4
kontraktów terminowych na akcje spółki XYZ. (4 x 500 x 41 zł = 82 tys. zł). W ciągu kolejnych
2 miesięcy cena akcji spółki XYZ spada o 20 % do poziomu 32 zł. Kurs kontraktu
terminowego spadł do poziomu 32,8 zł. W wyniku spadku cen akcji wartość portfela
inwestora spadła o 16000 zł do poziomu 64 tys. (2000 akcji x 32 zł). Inwestor zamyka pozycję
na rynku terminowym odkupując kontrakty terminowe. W wyniku operacji otrzymuje zyski
równe 16 400 zł. (41 zł - 32,8 zł) x 500 x 4 = 16400 zł.
W związku z powyższym starty poniesione na rynku kasowym (16 tys. zł) zostały
zrekompensowane przez zyski osiągnięte na rynku terminowym (16,4 tys. zł)
