Wstęp
Geneza instrumentów pochodnych
Kontrakty terminowe na warszawskiej giełdzie
Mechanizm działania kontraktów terminowych
Dźwignia finansowa
Parametry kontraktów na WIG20
Strategie inwestowania w kontrakty terminowe
Arbitraż
Transakcje zabezpieczające (hedging)
Zaczynamy inwestowanie w kontrakty terminowe
Kontrakty terminowe na waluty i akcje
Kontrakty terminowe na obligacje skarbowe
Jednostki indeksowe MiniWIG20
Opcje na WIG20
Opcje na akcje
Warranty opcyjne
Słowniczek
--------------------------------------------------------------------

Arbitraż

W momencie, gdy kurs kontraktu terminowego znacznie przekracza wartość indeksu WIG20, pojawia się okazja do zarobienia na rynku terminowym przy znacznie obniżonym ryzyku. Strategia ta nazywa się arbitrażem.
Arbitrażyści wykorzystują krótkoterminowe odchylenie ceny kontraktów terminowych od ich wartości teoretycznej. Zajmują dwie prze ciwne pozycje na dwóch różnych rynkach: pozycję krótką na rynku terminowym i pozycję długą na rynku kasowym, czyli kupują portfel akcji odzwierciedlający indeks WIG20 odpowiadający wartościowo sprzedanym kontraktom. Aby strategia ta była opłacalna, należy wziąć pod uwagę prowizje i koszt kapitału, który został ulokowany w akcjach. Innym sposobem przeprowadzenia arbitrażu jest zakup odpowiedniej liczby jednostek MiniWIG20.
Realizacja zysku z arbitrażu może nastąpić w czasie, kiedy rynek wróci do relacji teoretycznie właściwych, co następuje zazwyczaj po kilku dniach. W skrajnie niekorzystnym przypadku, sprzedaż akcji i odkupienie kontraktu może nastąpić najpóźniej w dniu wygaśnięcia, kiedy cena terminowa wyrównuje się z ceną kasową.


_________________________
Przykład

Kurs WIG20 = 1900 pkt
Kurs kontraktu terminowego na WIG20 = 2000 pkt

Czas pozostały do wygaśnięcia - 1 miesiąc
Stopa procentowa - 6%

Inwestor kupuje akcje wchodzące w skład WIG20 za 190 tys. zł
Jednocześnie inwestor zajmuje 10 krótkich pozycji w kontraktach terminowych

W dniu wygaśnięcia kurs rozliczeniowy kontraktów ustalony na podstawie notowań ciągłych wyniósł 1500 pkt

Inwestor sprzedaje akcje, otrzymuje za nie 150 tys. zł, ponosząc stratę 40 tys. zł (190 tys. zł - 150 tys. zł)

Wykonanie kontraktu powoduje przepływ (2000 pkt - 1500 pkt) × 10 kontraktów × 10 zł = zysk 50 tys. zł

Koszt kapitału ulokowanego w akcjach: 190 tys. zł × 6% /12 = 950 zł Łączny zysk z tej strategii (bez uwzględniania prowizji): 10 tys. zł - 950 zł = 9 050 zł

Strategia arbitrażowa może być także przeprowadzona przy niedowartościowaniu kontraktów w stosunku do akcji tworzących indeks. Będzie ona polegać na krótkiej sprzedaży akcji (czyli sprzedaży pożyczonych akcji) i kupnie kontraktów terminowych.
______________________________


Wadą arbitrażu jest konieczność zaangażowania dużej sumy pieniędzy w celu jego przeprowadzenia. Dlatego jest on stosowany najczęściej przez instytucje finansowe, które dysponują dużymi kapitałami lub mają możliwość łatwego ich pozyskania.



źródło: