Wstęp
Geneza instrumentów pochodnych
Kontrakty terminowe na warszawskiej giełdzie
Mechanizm działania kontraktów terminowych
Dźwignia finansowa
Parametry kontraktów na WIG20
Strategie inwestowania w kontrakty terminowe
Arbitraż
Transakcje zabezpieczające (hedging)
Zaczynamy inwestowanie w kontrakty terminowe
Kontrakty terminowe na waluty i akcje
Kontrakty terminowe na obligacje skarbowe
Jednostki indeksowe MiniWIG20
Opcje na WIG20
Opcje na akcje
Warranty opcyjne
Słowniczek
--------------------------------------------------------------------

Kontrakty terminowe na waluty i na akcje

Opisane w poprzednich rozdziałach zasady działania kontraktów na WIG20 dotyczą również innych notowanych na warszawskiej giełdzie kontraktów indeksowych (na indeksy MIDWIG i TechWIG), a także kontraktów walutowych (na kurs USD i Euro) oraz kontraktów na akcje spółek i obligacje skarbowe.

Zawierając np. kontrakt na walutę, inwestorzy ustalają cenę, za jaką zostanie dostarczona waluta w przyszłości. W rzeczywistości rozliczenie polega na przekazaniu przez jedną ze stron różnicy między kursem walutowym ustalonym na fixingu NBP w dniu wygaśnięcia a kursem zawartej transakcji.

Rynek walutowy charakteryzuje się znacznie mniejszą od rynku akcji zmiennością kursów, w związku z czym, dla zawierających transakcje na tym rynku przewidziane są znacznie mniejsze depozyty zabezpieczające. Dla inwestora oznacza to zwiększenie dźwigni finansowej.
Zajęcie długiej pozycji w kontrakcie terminowym na Euro po kursie 420 zł / 100 Euro3 będzie oznaczało, że całkowita wartość kontraktu wyniesie 42 tys. zł. Przy np. 4% depozycie zabezpieczającym oznacza to wydatek 1680 zł. Wzrost kursu kontraktu już o 16,8 grosza przyniesie zysk równy całemu depozytowi początkowemu (bez uwzględniania prowizji i podatku dochodowego\4\.

Zawieranie transakcji na rynku kontraktów terminowych na waluty może odbywać się z pobudek spekulacyjnych. Jednak najczęściej stosuje się je do zabezpieczenia przyszłego przychodu lub wydatku wyrażonego w walutach obcych, dzięki czemu można z góry określić w złotówkach, jakie będą przyszłe przepływy gotówki, eliminując ryzyko kursowe. Trzeba jednak pamiętać, że zabezpieczenie takie, chroniąc przed niekorzystnymi zmianami kursowymi, pozbawia jednocześnie ewentualnych korzyści, np. ze wzrostu kursu waluty, którą otrzymamy w przyszłości.

Każdy kontrakt terminowy na USD, jak i na Euro opiewa na 10 000 jednostek tych walut. W obrocie znajduje się jednocześnie pięć serii kontraktów: trzy wygasające w najbliższych trzech miesiącach i dwa z kwartalnego cyklu miesięcznego marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień.
Kontrakty walutowe wykorzystywane są najczęściej przez te podmioty gospodarcze, które prowadzą rozliczenia w walutach obcych i chcą się zabezpieczyć przed ich niekorzystnymi zmianami w przyszłości. Obok kontraktów terminowych na waluty i indeksy, na GPW dostępne są również kontrakty na akcje. W ich specyfikacji odpowiednikiem mnożnika jest liczba akcji przypadających na jeden kontrakt. Zasady inwestowania w kontrakty akcyjne są bardzo podobne do zasad inwestowania w kontrakty indeksowe, jednak kontrakty akcyjne mają zazwyczaj wyższy depozyt i charakteryzują się większymi wahaniami kursów. Inwestując w kontrakty akcyjne należy też pamiętać, że w odróżnieniu od posiadania akcji, posiadając kontrakty nie otrzymujemy dywidend.



____________________
3. Kontrakty na waluty notuje się w zł za 100 Euro lub 100 USD
4. Według stanu na sierpień 2005 zyski z kontraktów terminowych dla osób fizycznych są opodatkowane jednolitą stawką 19%.



źródło: